2018年2月6日
「黑色星期一」陰霾籠罩全城，港股升市走向調整，從市場分析研究經典「道氏理論」指出，大市波動加劇正是「牛二」特徵，經濟及盈利基本面一天未改，牛市難言完結。
基本因素正面 投資者仍入市
由《華爾街日報》創辨人道爾（Charles Dow）提出的道氏理論明確指出，當市場進入升市第二階段（即「牛二」），波動性將會加劇，原因包括投資情緒及投資偏好的剎那轉變，但對營商環境、經濟指標及企業盈利的前景俱維持正面，是為投資者長遠仍願意繼續入市、推升指數的根由。
綜觀港股過去30年走勢，以1997年及2007年的升市周期較明顯，兩輪升市的「牛二」不約而同地持續1年4個月，期間指數均累漲超過40%（詳見表）。今次升市周期的「牛二」則始於去年下半年，若從升幅或持續時間作參考，今次「牛二」不會如此短暫。
星展香港財富管理部署理投資總監（北亞）李振豪加以補充，如若大升浪準備轉勢，將會有以下情況出現：（1）大型股甚至藍籌股股東，廣泛地出現配股吸資潮；（2）新股上市情況「滿天飛」，即宗數飛升；（3）恒指市盈率到達21倍的大跌市前估值。
李振豪認為，目前股東配股及新股上市的情況難言瘋狂及亢奮，大市估值更遠低於21倍水平，「港股無論從質化、量化都未見逆轉」，相信走勢會繼續向上。
摘自: 經濟日報
