2007年09月 21日
早已受外貿和財政雙赤牽制的美元幣值，經美國聯邦儲備局減息一擊，昨日在國際市場上疲態畢露。美元下跌，增加了人民幣對港元的升值壓力，中央也可能加速泄洪來港為人民幣升值減壓，無論出現哪一種情況，都會對近來日益加劇的本港通脹火上加油。
美元昨日兌歐羅創下歷史新低，跌破一點四美元才兌得一歐羅的心理關口。在美國，耶魯大學 經濟學者席勒在國會聽證會上，表明擔心美國樓價會出現上世紀三十年代大衰退以來最龐大的跌幅。前聯儲局局長格林斯潘日前已表示不奇怪樓價跌幅會達雙位數字。專家預計跌一成半會令蒸發掉三萬億美元（約二十三萬億港元）的美國住戶財富。要是減息也不能阻止樓市下滑，引發美國經濟衰退，美元繼續不斷貶值，吸引力將大降。
紅簿仔利率跑輸通脹
美元貶值已經令不少國家部署把外匯儲備作較為多元化的投資，減輕買美國國債的比重。此外，幣值與美元掛鈎的沙特阿拉伯，因本身經濟熱火朝天而沒有跟隨美元減息，沙特和美國經濟朝相反方向發展，已經出現幣值會否脫鈎的臆測。
港經濟其實也是和沙特一樣向好，政府昨日公布的八月份通脹率雖然只得百分之一點五，其實撇除減收差餉的一次過因素，實際通脹達百分之二點七，比俗稱「紅簿仔」的銀行小存戶活期儲蓄利息還要高，出現「負利率」的勢頭，再加上銀行同業拆息高企，從市場角度來看，應該是加息壓力大過減息。全因聯繫匯率機制，銀行才以「五折」方式跟美國減息，人家減半厘，我們減四分一厘，以保持幣值穩定。
加薪恐追不上物價
聯繫匯率帶來匯價相對穩定的好處，現時要付的代價是港元跟隨美元貶值，入口貨品漲價，尤其是本港不少日用必需品是從內地入口，內地物價和幣值「雙升」，提高了輸港物品價格，當中副食品升幅尤烈，豬肉價格升了三成。比起內地豬肉價格升了七成七，本港肉價升幅已算「溫和」，以致內地肉商不願賣豬給香港，令本港豬肉批發一度出現了罕見的「配給」安排。即使內地肉價有回落的趨勢，由於本港早前升幅低於內地，幣值又下跌，將來減價的空間也比內地狹窄。
這種輸入性的通脹，和九十年代的通脹不同。當年雖然也因聯繫匯率的關係而出現負利率，但是大眾薪酬升幅跑贏通脹，過日子並不艱難。今天如果出現負利率，富有和中產人士可以考慮把銀行存款改作其他投資，買股買樓買外匯保值。但是對於很多加薪幅度追不上通脹的基層市民，生活恐怕就要百上加斤，要求政府紓困的壓力也會愈來愈大。
摘自：星島日報
